Alors que les résultats des élections italiennes n’ont pas eu d’impact sur les marchés, il en fut tout autre des annonces de soutien à l’économie britannique de la cheffe du gouvernement, Liz Truss. En effet, à l’heure où la Banque centrale d’Angleterre (BoE) fait face à une inflation record, les mesures de relance annoncées pourraient renforcer la hausse des prix et contraindre la BoE à augmenter davantage ses taux directeurs. Une perspective immédiatement et lourdement sanctionnée par le marché des changes avec un effondrement de la Livre à son plus bas niveau historique contre le dollar (1,04) et une forte hausse des rendements. Mercredi, au nom de la stabilité financière, l’institut d’émission britannique reprenait son rôle de prêteur en dernier ressort et se portait acquéreur d’obligations. Une intervention importante par ses effets mais également par le signal envoyé aux marchés de taux et de change leur rappelant que les Banques centrales restent présentes face à des évolutions désordonnées. Le rallye qui avait poussé à la hausse les taux américains à long terme s’est alors interrompu. Le dollar, au plus haut depuis 20 ans contre euros, a lui aussi perdu du terrain pour terminer à 0.98 vendredi.
Sur le front des statistiques publiées en Europe, l’inflation reste élevée avec une accélération de la hausse des prix à 10% en septembre pour la zone euro.
Enfin, l’actualité de la semaine était également géopolitique avec la confirmation vendredi d’un sabotage des pipelines Nord Stream dans la mer Baltique et la reconnaissance par V. Poutine de l'annexion de quatre régions ukrainiennes.
A l’exception de la devise américaine, les différentes classes d’actifs clôturent le mois de septembre en baisse.
Sur le trimestre, notons la baisse de plus de 20% des cours du pétrole, affecté par le recul de la demande mondiale. Le marché chinois réalise la plus mauvaise performance des grands indices boursiers (-15%) alors que s’ouvre le 16 octobre prochain le 20e Congrès du Parti communiste chinois.
Cette semaine, nous avons décidé de revenir à la neutralité concernant notre exposition aux marchés actions. Depuis notre récente décision d’alléger nos positions, les marchés ont perdu plus de quatre cents points. Aussi, les niveaux de valorisation atteints nous paraissent intégrer beaucoup de mauvaises nouvelles dans un contexte où la défiance des investisseurs reste très élevée.
